三友联众：博时基金、财通证券等4家机构于8月30日调研我司

  2022年8月31日三友联众300932）（300932）发布了重要的公告称博时基金黄继晨、财通证券601108）徐竞择、泾溪资产孙方达、安信资管李珊珊于2022年8月30日调研我司。

  答：公司的主营业务为继电器及互感器的研发、生产和销售。公司于 2021 年 1 月在深圳证券交易所创业板上市。历经多年发展，公司已形成集研发技术、模具开发制造、设备开发制造、生产制造、售后服务为一体的全流程服务体系。公司继电器产品涵盖通用功率继电器、磁保持继电器、汽车继电器和新能源继电器四大类，产品大范围的应用于家用电器、智能电表、工业控制、智能家居、汽车制造和新能源应用等领域。公司控股子公司青县择明主要是做互感器及磁性材的研发、生产及销售，互感器的核心产品为微型电流互感器、微型电压互感器、电机保护互感器、开合式互感器、国网表互感器等，产品大范围的应用于电力、机电保护、漏电保护、配变监控、电度表、智能仪表、家电、航天等领域。2022 年 3 月新设立了东莞三友汽车电器有限公司、东莞三友智能装备科技有限公司、东莞三友精密制品有限公司三家全资子公司，据中国电子元件行业协会调研多个方面数据显示，公司连续八年入选中国电子元件百强企业，并在继电器领域的销售额连续八年排名第二。

  答：报告期内，公司实现营业总收入为 958,208,049.05 元，较上年同期增长 24.97%；归属于上市公司股东的纯利润是40,017,573.86 元，较上年同期下降 43.09%。报告期内，得益于客户的真实需求的增长，磁保持继电器较上年同期销售增长幅度较大；此外，相比去年同期，因收购青县择明也为合并报表收入带来较大金额的增加。上述两项是导致公司出售的收益呈增长的主要因素。

  答：截至目前，国内疫情出现反复多点爆发的情形，深圳按下暂停键期间对通用功率继电器板块造成了一定影响。

  产品毛利率较同期下降主要影响原因为以下方面1、通用功率继电器①与去年同期相比市场需求调，使得该板块的销售会降低；②募投项目相关的固定资产投资陆续转固，通用继电器产线处于产能爬坡阶段，固定成本增加较快；2、磁保持继电器该板块采用项目制，与去年同期相比，报告期内的订单毛利率较低；3、大宗商品的价值持续处于高位，增加了材料成本。

  期间费用（管理费用、销售费用、研发费用）较同期增长 2,525万，根本原因为合并报表中增加新收购企业需列支的管理费用增加，和公司处于持续发展阶段，新项目研发投入增加，使得研发支出增加。

  答：2021 年 6 月，公司以增资扩股的方式收购了专注于互感器及其核心材料磁性材料的研发、生产和销售为一体的高新技术企业——青县择明朗熙电子器件有限公司 55.00%股权。互感器产品大范围的应用于电力、机电漏电保护、配变监控、电度表、智能仪表、航天等领域。

  ①随着人类生产、生活对电力资源等依赖程度的日益提高，全社会对电能测量的需求将持续提升，将带动包括互感器在内的相关这类的产品市场规模稳步增长；随着全球替代能源发展迅速，全球电工仪器仪表产品结构的不断调整和升级，高精度、高性能、长寿命的高端产品所占比重将持续上升，以及受政府政策和法定任务的支持、智能电网可靠性的提高以及老化电网基础设施现代化等因素的影响，全球智能电网建设将保持增长及持续深入，将进一步带动互感器市场迅速增长。同时，随着国内家用电器市场保持稳定增长，智能家居加快速度进行发展，家电智能化程度逐步的提升，预计未来较长时间内下游客户对互感器的需求也将保持较快增长。

  ②互感器应用领域以及下游渠道和公司现在存在的板块有重合，譬如电力板块也会用到互感器，属于渠道的整合。

  ③磁性材料是互感器生产的核心材料，青县择明的核心磁性材料为非晶、纳米晶材料，应用的材料形态有带材、丝材、粉末及薄膜等，已被大范围的应用于电力、电子工业领域。由于现代电子技术的发展，对电子元器件产品尺寸和性能的要求慢慢的升高，尤其高频技术及电磁兼容技术的发展，且非晶、纳米晶材料行业较为分散，给非晶、纳米晶合金材料的广泛应用带来良好的商机。此次收购有利于公司充分的发挥产业互补的优势，有利于更好的利用资源优势，通过资源整合与共享，努力创造新的利润增长点，逐步提升公司整体竞争力。

  ④互感器市场比继电器更分散，生产模式更多还属于手工生产，自动化生产较少，出于渠道优势以及非标自动化的考量，对互感器的市场进行整合。

  答：没有，这个对产品的降价和用量没有过大的影响，反而是提高了产品的性能，电压升高经过产品的电流相对会小，对产品是利好，高压的切换属于高压直流继电器需要去克服的难点，还有高压灭弧属于痛点。

  答：公司在做强做大通用功率继电器、磁保持继电器、互感器和磁性材料优势领域，保持盈利能力的同时，高速高水平质量的发展汽车继电器、新能源继电器等领域，形成新的利润增长中心，公司已投入数条汽车、新能源继电器自动线，部分自动线已量产，部分自动线还在量产准备期，预计年底会量产。

  答：公司重点研发的光伏继电器目前在方案、送样阶段，具体客户信息，在此不便透露。

  答：继电器是重要的基础电子元件，公司生产的高压直流继电器能应用在充电桩、电池等储能领域。

  答：新能源车是 6-7 只的高压直流继电器以及 10-20 的汽车继电器，普通汽车是 10-20 只汽车继电器。

  三友联众2022中报显示，公司主要经营收入9.58亿元，同比上升24.97%；归母净利润4001.76万元，同比下降43.09%；扣非净利润3180.47万元，同比下降46.06%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入5.21亿元，同比上升22.94%；单季度归母净利润2345.74万元，同比下降46.94%；单季度扣非净利润1800.04万元，同比下降46.5%；负债率37.22%，投资收益275.9万元，财务费用-629.98万元，毛利率16.26%。

  该股最近90天内无机构评级。融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流入559.74万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，

  估值分析工具显示，三友联众（300932）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力平平，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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